Почему ситуация с недвижимостью в Китае не похожа на мировой финансовый кризис 2008 года. В Китае нет финансового кризиса, а есть политическое противостояние по финансам местных органов власти.

Сравнение кризиса сектора недвижимости Китая с великим финансовым кризисом 2008 года в Америке стало популярным мемом.

Но фондовые рынки так не считают: за 10 месяцев с ноября по август 2008 года американские финансовые акции потеряли половину своей рыночной стоимости, а китайские финансовые акции выросли на 20%.

В Китае нет системного кризиса, нет ипотечных кредитов с 5-процентной скидкой и «кредитов лжецов» — токсичных ингредиентов ядовитого американского кризиса 2008 года.

У Китая проблема другого рода: миграция почти 700 миллионов китайцев из сельской местности в города вызвала величайший в истории земельный бум и позволила местным властям финансировать себя за счет продажи земли.

Правительство Си Цзиньпина начало ужесточать стандарты кредитования рынка недвижимости в 2020 году, что поставило застройщиков в затруднительное положение к середине 2022 года.

Си Цзиньпин хочет централизовать государственные финансы и усилить фискальную дисциплину местных органов власти, которые безбедно жили от неожиданного роста цен на землю за последние тридцать лет.

Центральное правительство может нажать на кнопку и остановить кровотечение на рынке недвижимости, когда захочет. Но хороший кризис не должен пропадать даром.

Предельная эффективность капитала в Китае (рост ВВП на единицу валового накопления основного капитала) упала с 0,3% в 1990-х годах до всего 0,15% в 2020 году. Именно это Пекин намерен изменить.

Государственный совет полон решимости направить Китай к высокотехнологичной экономике с высокими показателями доходности капитала и стремительным ростом производительности, и он будет продолжать давить на «ленивый» капитал рынка недвижимости до тех пор, пока его политические возможности не будут уничтожены.

Даже в случае массовых дефолтов местных органов власти, стоимость передачи расходов на обслуживание долга центральному правительству была бы незначительной по сравнению с общими доходами правительства.

https://asiatimes.com/2023/08/property-shakeout-beijings-tool-to-fight-fiefdoms/

Asia Times
Property shakeout Beijing’s tool to fight fiefdoms

Comparing the shakeout of China’s property sector to America’s Great Financial Crisis of 2008 has become a popular meme in the commentariat. Stock markets don’t see it that way: During the 10 month…

Источник: t.me